Nejen americké akcie dál překonávají nové rekordy, kdy index S&P 500 má za sebou již osm růstových týdnů v řadě. Daří se v poslední době ale i dalším akciovým indexům v čele s nejstarším akciovým indexem na světě Dow Jones, technologickým indexem Nasdaq či jihokorejským indexem Kospi. Hlavním motorem růstu zůstává boom kolem umělé inteligence, který žene vzhůru výrobce čipů, paměťových technologií, datových center a infrastruktury týkající se AI. K optimismu investorů rovněž přispěly lepší než očekávané firemní výsledky amerických společností za první kvartál letošního roku, klesající volatilita opcí u hlavních indexů, ale i naděje na uklidnění geopolitického napětí. Po měsících nejistoty se navíc do popředí vracejí také softwarové společnosti, které plošně zažily nejsilnější měsíc za posledních 25 let. Přestože se stále častěji objevují debaty o vysokém ocenění akcií, tak technické ukazatele zatím dále potvrzují převahu rostoucího trendu. Investoři však i nadále sledují, zda rekordní růst nepředznamenává příchod výraznější korekce, to potom ruka v ruce s možnou přicházející hrozbou v podobě vyšší inflace. Více se dočtete v následujícím článku.

Akciové trhy nadále pokračují v růstové vlně a ani rostoucí počet varování před možnou korekcí, související se zmíněnou potenciální hrozbou zvýšené inflace, prozatím momentálně investory příliš neznepokojuje. Hlavní americký index S&P 500 tak minulý týden zaznamenal již osmý týden růstu v řadě, což představuje jeho nejsilnější růstovou sérii od závěru roku 2023. Od začátku letošního roku si index ke své hodnotě připsal přibližně 10 %, přičemž za celý rok 2025 vzrostl o 18 %. Na svá nová historická maxima se navíc dostaly i další americké indexy, a to Nasdaq a Dow Jones. Technologický index Nasdaq si od začátku letošního roku připisuje již přes 15 % a index Dow Jones za stejné období vzrostl přibližně o 6 %. Ještě výraznější zhodnocení však letos předvádí jihokorejský akciový trh. Tamější hlavní index Kospi se pohybuje kolem úrovně 8 476 bodů a od začátku roku tak vzrostl o těžko uvěřitelných 100 %. Takto silný růst je do značné míry výsledkem mimořádného zájmu investorů o technologické společnosti, zejména o akcie výrobců polovodičů a paměťových čipů. Své významné postavení v tomto indexu díky tomu dále posílil jihokorejský gigant Samsung Electronics a společnost SK Hynix, kteří patří mezi největší světové hráče v tomto segmentu. Jedním z hlavních motorů současného růstu některých globálních technologických společností zůstává prudký rozvoj umělé inteligence (AI) a infrastruktury s ní spojené. Největší technologické společnosti totiž investují stovky miliard dolarů do budování datových center, do vývoje nových AI systémů a rozšiřování výpočetní infrastruktury v rámci tzv. capexů neboli svých kapitálových výdajů. Což vytváří enormní poptávku právě po špičkových čipech a paměťových technologiích. Tomuto tématu jsme se mimo jiné nedávno blíže věnovali v tomto článku

Jakému odvětví a konkrétním společnostem se od začátku roku daří?

Některé společnosti zaměřené právě na výrobu paměťových čipů si od začátku roku připsaly růst až o 400 %, což se týká například společností Sandisc, Micron či zmíněného jihokorejského dua Samsung a SK Hynix. S tím, že i výrobci polovodičů, jako jsou AMD, Intel či Arm, během prvních pěti měsíců roku zaznamenaly výrazné zhodnocení dosahující až 300 %. Tento segment tudíž zůstává jednou z nejvýkonnějších částí globálního akciového trhu. Pozitivní změna investorského sentimentu je v posledních pár týdnech patrná také už i v softwarovém sektoru. Ten byl totiž v úvodu roku pod tlakem kvůli obavám, že by generativní umělá inteligence mohla postupně nahradit některé tradiční softwarové produkty a licencované služby jako například placené balíčky Microsoft 365 od technologického hegemonu Microsoft. Investoři a obchodníci se tak zejména v průběhu v prvního kvartálu roku obávali, že tento typ služeb by AI mohla citelněji zlevnit či jej tedy dokonce zcela nahradit. Investoři proto byli vůči technologickým/softwarovým společnostem jako právě vůči zmíněné společnosti Microsoft nebo Adobe výrazně opatrnější. V posledních týdnech se však situace významně změnila a příliv kapitálu se i do tohoto odvětví začal po delším období, byť velice pozvolna, znovu vracet. Některé tzv. SaaS společnosti (Software as a service čili software jako služba) tak začaly po delších měsících na svých hodnotách opět postupně mírně růst. Výsledkem byl nejsilnější měsíční růst softwarových společností za posledních 25 let. Což naznačuje, že trh začíná AI stále více vnímat spíše jako možnou příležitost, nikoliv konkrétně pro softwarové společnosti pouze jako hrozbu. Další podporu akciovým trhům poskytla výsledková sezóna za první čtvrtletí letošního roku neboli tzv. Earnings. Přestože mezi investory panovala viditelná opatrnost a očekávání nebyla příliš vysoká, většina velkých amerických společností dokázala překonat předběžné odhady. K lepší náladě na trzích přispívají i naděje na zmírnění geopolitického napětí, jelikož investoři pozorně sledují především diplomatická jednání mezi USA a Íránem, která by mohla přispět ke stabilnější situaci na energetických trzích. Optimismus by se následně mohl projevit jak poklesem cen ropy, tak i nižšími výnosy amerických státních dluhopisů. Což častokrát bývá pro akciové trhy obecně poměrně příznivé prostředí. Zlepšení sentimentu potvrzuje také i vývoj volatility opcí u některých hlavních indexů, jako například u indexu S&P 500, která se v posledních obchodních týdnech citelněji snížila. Index volatility VIX, častokrát označovaný jako ukazatel strachu na Wall Street, v průběhu minulého obchodního týdne oslabil o 8,36 % a dvakrát uzavřel pod hranicí 17 bodů. Historicky přitom období, kdy se VIX pohyboval v blízkosti 15 bodů, často doprovázela právě rekordní maxima indexu S&P 500. Klesající volatilita potom naznačuje, že investoři v současnosti vnímají tržní prostředí jako relativně stabilní a jsou tak ochotni přijímat aktuálně i vyšší míru rizika.

Jak se index S&P 500 momentálně vyvíjí a jak se na případné poklesy připravit?

Na konci května se index S&P 500 přiblížil již ke hranici 7 600 bodů. Z pohledu technické analýzy se nejbližší podpůrné úrovně nacházejí v okolí 7 330 a 7 275 bodů. Za důležitou a dlouhodobou hranici je ale nadále považována magická úroveň 7 000 bodů. Případný pokles pod tyto hodnoty by následně mohl otevřít prostor pro potenciální korekci, která je v posledních týdnech i nadále velmi častým tématem nejen mezi účastníky trhu. To pak hlavně z důvodu očekávaného zvýšení míry inflace v ekonomikách euro-atlantské zóny a případně i v jihovýchodní Asii. Největšími dosavadními vítězi prvních pěti měsíců letošního roku tedy zůstávají společnosti působící v oblasti výroby čipů, polovodičů a paměťových technologii. Řada těchto společností z tohoto odvětví si tak plošně od začátku roku připsala zisky přesahující 75 %. V uplynulých pěti měsících letošního roku se ale dařilo rovněž i některým společnostem participujících na budování infrastruktury pro umělou inteligenci a datových center. Přestože akciové trhy dosahují zmiňovaných nových rekordů a valuace mnoha společností se tím pádem dostávají na vysoké úrovně, většina technických indikátorů ale zatím stále ukazuje na převažující sílu býčího trendu. Zároveň je však vhodné znovu připomenout, že po takto výrazném růstu je dobré nezapomínat na diverzifikaci a vedle růstových technologických titulů zařazovat do akciové části portfolia i defenzivnější společnosti čili tzv. proticyklické akciové tituly. Ty totiž bývají během období zvýšené volatility a případných tržních poklesů výrazněji odolnější než právě cyklické akciové tituly. Jak akciovou část portfolia, co pokud možná nejefektivněji doplnit o tyto proticyklické akcie pro alespoň částečnou eliminaci případných prudších poklesů rovněž dohledáte v úvodu zmiňovaném článku. V tomto článku jsme se pak mimo jiné blíže věnovali i této problematice.